Proviamo a fare un gioco mentale. Immagina un sistema finanziario alternativo a quello tradizionale — più etico, legato all'economia reale, senza speculazione pura. Dove penseresti che abbia trovato terreno fertile? In qualche paese del Golfo, forse. In Malaysia. Certo. Ma anche a Londra. Anche a Parigi. Anche in Lussemburgo. Già. Il paese che ospita la City, il cuore pulsante del capitalismo finanziario globale, è oggi il principale hub europeo della finanza islamica. Non è un paradosso. È una scelta politica precisa, fatta con gli occhi aperti.

Londra: una scommessa vinta Il Regno Unito rappresenta l'85% di tutte le attività bancarie islamiche europee — e non è un caso. È il risultato di decenni di politiche attive. Da quasi quarant'anni le istituzioni islamiche a Londra forniscono finanziamenti conformi alla Shari'ah e relativi servizi professionali. Poi, a un certo punto, il governo britannico ha deciso di trasformare questa presenza in un vantaggio competitivo. MordorintelligenceStartmag Il Regno Unito ha emesso i suoi primi sukuk sovrani nel 2014 e ha replicato l'operazione nel 2021. Sul suo territorio operano quattro banche islamiche e 41 società fintech islamiche, oltre a numerosi corsi universitari dedicati al settore. La Borsa di Londra è oggi uno dei principali hub globali per la quotazione di sukuk internazionali. OPEN UI Non è solo una questione di numeri. È una questione di visione. Quando David Cameron annunciò al World Islamic Economic Forum — che si teneva a Londra, non a Riad — che il governo puntava a fare del Regno Unito il primo paese non islamico a emettere un bond islamico, stava mandando un messaggio chiaro al mondo: i soldi non hanno religione, ma le regole contano.

Il Lussemburgo e la Germania: i pionieri silenziosi Pochi lo sanno, ma il Lussemburgo è stato il primo mercato europeo a quotare sukuk già nel 2002, e il primo Stato sovrano ad emetterli denominati in euro. Oggi è riconosciuto come uno dei principali centri europei per i fondi islamici. Un paese di 650.000 abitanti che ha capito prima di tutti gli altri che attrarre capitali del Golfo significava aprire una porta, non abbassare una bandiera. OPEN UI La Germania ha effettuato una prima emissione sovrana di sukuk nel 2004 — e lo ha fatto a livello federale, attraverso il Land della Sassonia-Anhalt, dimostrando che non serviva una rivoluzione normativa nazionale per cominciare. Bastava la volontà.

La Francia: la circolare che cambiò tutto Il caso francese è forse il più istruttivo per capire cosa manca all'Italia. La Francia ha reso possibile a livello normativo i sukuk nel 2007. Lo ha fatto non riscrivendo le leggi, ma con uno strumento molto più semplice: una circolare fiscale che equiparava i contratti islamici — murabaha, ijara — agli strumenti finanziari convenzionali, evitando la doppia tassazione che li rendeva inutilizzabili. Una firma, non una rivoluzione. OPEN UI Il messaggio che arrivava da Parigi ai capitali del Golfo era: venite, il nostro sistema vi capisce. Il ritorno, in termini di investimenti esteri e radicamento di istituzioni finanziarie, non tardò.

Malesia: il modello da studiare Se l'Europa è arrivata tardi, la Malesia ci aveva già pensato decenni prima. Oggi Kuala Lumpur è il principale centro globale per l'emissione di sukuk, con una quota di mercato che supera il 40% del totale mondiale. Ma la cosa più interessante non è la dimensione: è il modello ibrido che hanno costruito. La Malesia ha affiancato la finanza islamica a quella convenzionale senza sostituirla, creando un sistema duale dove le due coesistono e si parlano. Banche islamiche e banche tradizionali, fondi halal e fondi ordinari, a disposizione di chiunque — musulmano o no.

Questo è il punto che spesso sfugge nel dibattito europeo: la finanza islamica non chiede a nessuno di convertirsi. Chiede solo che le regole del gioco siano chiare.

Un mercato da quasi cinquemila miliardi I numeri parlano da soli. Secondo il report 2024 dell'ICD, il mercato globale della finanza islamica ha raggiunto un valore complessivo di 4.900 miliardi di dollari, con stime che proiettano una crescita fino a oltre 7.500 miliardi entro il 2028, trainata dall'espansione nei paesi del Golfo, nel Sud-est asiatico e nei mercati emergenti. OPEN UI In Europa, il mercato è in graduale aumento, in particolare nel Regno Unito, in Francia e in Germania, spinto dalle ampie popolazioni musulmane e dal crescente interesse per le opzioni di finanziamento etico. Business Research Insights Crescente interesse per le opzioni di finanziamento etico. Ecco la frase chiave. Perché sempre più investitori europei — musulmani e non — stanno cercando alternative al sistema tradizionale. I fondi ESG, la finanza sostenibile, Banca Etica: sono tutti figli della stessa domanda. Il mercato esiste già. La domanda c'è.

E allora viene spontanea una domanda: Londra lo ha capito nel 1990. Il Lussemburgo nel 2002. La Germania nel 2004. La Francia nel 2007. L'Italia è ancora ferma al palo. Perché?